2024年上半年，銻價漲幅遙遙領先于所有金屬現貨品種。SMM數據顯示，2023年12月29日，1#銻錠的均價為8.2萬元/噸；2024年6月28日，其均價為15.7萬元/噸，半年上漲91.46%。
另據《華夏時報》記者觀察，自6月下旬以來，銻價高位橫盤至今，SMM數據顯示7月22日1#銻錠的均價為15.7萬元/噸。
國金證券于7月16日發布的研報指出，本輪銻價于6月7日上漲至15.74萬元/噸，創歷史新高。上一輪歷史峰值為11萬元/噸（2011年3月末）；對比歷次價格波段，峰值持續時間均未超過半個月，隨即下跌；本輪價格持續月余，已屬難得。
國金證券還指出，“隨著低價庫存消化及新一輪補庫有望啟動，我們認為銻價有望重回上漲趨勢。”
上漲受多種因素影響
銻是一種不可再生的戰略性礦產資源，其作為重要的“工業味精”，在軍工、航天航空、印刷、阻燃等應用領域基本難以替代，在國內外都被列入緊缺礦產名單。而中國是全球最大的產銻國，但同時也是全球最大的銻需求國。
7月19日， SMM小金屬分析師黃迪在接受《華夏時報》記者采訪時指出，銻價今年上漲受多因素疊加的影響，其中最主要是其價格基本面的支撐發生了變化。我國生產所用的銻礦嚴重不足，長期需要進口礦來進行補充。但是今年以來，部分國家的銻精礦進口數量不如預期，像我國從澳大利亞和俄羅斯進口的銻精礦原料大幅度減少，再加上國內的銻礦因事故等原因有所減產，促使銻價有所上漲。
另外，下游行業對銻的消費增加，也進一步推動了銻價上漲。黃迪指出，光伏是銻的下游行業。近兩年我國光伏行業處于擴張的階段，對銻的消費有所增加，消耗了不少銻的庫存。今年國內銻的庫存已經降到歷史性新低，目前對于供方來說，已經沒有太多的銻礦可以拿出來補充相應的缺口。
國金證券研報指出，截至2024年7月16日，國內銻錠和氧化銻庫存分別為3680/5960噸，仍處于歷史低位，僅能滿足2-3周的需求。根據測算，1-5月國內銻表觀消費量和測算終端消費量增速分別為負增長和+25%，終端消費增速顯著強于表觀消費量，表明隱形庫存亦加速去化。
黃迪還指出，今年5、6月份全國進行的環保督察，也影響了銻冶煉端的產量，當時像云南、貴州、廣西、湖南等地區都有一些工廠關停。
相關資料顯示，2023年我國銻精礦產能主要分布在貴州、湖南、廣西、云南等地。同時，民生證券研究院指出，銻及其許多化合物有毒，冶煉過程還會產生大量砷堿渣，是高污染行業，環保政策及產業政策對中國銻供應有抑制作用。由于以輝銻礦為主的銻資源逐漸耗竭，環保政策在近年來的嚴格執行令銻行業整體面臨較大環保壓力，壓力主要源于環保督查及特別排放要求。
除了受基本面和政策面的影響，銻價的上漲還受到了投機資金的推動?！敖衲旰芏嘟饘佼a品的價格都出現了上漲，這和國內資金面寬裕也有關系，很多投機資金進入了有色金屬市場。銻本身就屬于供不應求的行業，也受到了部分資金的關注，同時疊加其他因素的影響，就把價格一下子推高得比較厲害?！秉S迪說道。
對下游行業影響有限
今年銻價上漲幅度如此之大，出乎市場大部分人的預料。不過，黃迪也指出，這次的上漲也讓市場發現了問題，即庫存低。
黃迪表示：“大家往往認為價格漲到一定程度，可能就有人要出來賣貨了，要開始落袋為安，那么銻價可能就有所調整。但是到最后發現根本就沒有人要出貨，這也反映出來市場上銻的庫存已經變得很低，變成了無貨可賣、無貨可拋的情況。我們5月份的時候也跑到了幾個主要的廠家去看過，有的中小型廠家倉庫里連幾十噸貨都拿不出來?！?
此外，銻價的上漲也影響了相關的終端產品。銻是全球稀有的有色重金屬，銻性脆易碎，無延展性，同時是熱和電的不良導體，導熱率和導電率僅為銅的1/20和1/27，而其主要應用領域為阻燃劑、鉛酸蓄電池、光伏玻璃等。
“現在銻價漲了一倍，也就是說，終端產品成本實際上也是漲了一倍。但是可能對某些行業影響比較小，像光伏行業。銻是光伏玻璃澄清劑的剛需元素，不過銻在光伏玻璃中的用量較低，相關成本占比也較低。即使現在銻價大幅上漲，但還沒到達光伏行業因其漲價而不使用的地步?！秉S迪說道。
需要注意的是，銻價還影響著相關企業股價表現。其中，作為A股銻礦雙龍頭之一的華鈺礦業（601020.SH）于7月16日早盤漲停，彼時華鈺礦業相關工作人員向相關媒體表示，公司股價上漲主要受到銻價格的影響。去年銻的價格約為8-9萬元/噸，今年上半年已上漲至近16萬元/噸。
“第二波”價格上漲或將開啟
根據國金證券測算，1—5月國內銻累計缺口已超過1萬噸，極端情況下，即便考慮俄礦和塔礦進口通道打開，進口礦供應亦難以填補硬缺口的量，價格中樞有望持續上行。
黃迪也認為，目前銻的缺口現在很難補上。短期來看，至少三四個月內，阻礙俄羅斯等外礦進口到國內的問題難以解決，海外增量難以兌現，而國內也難以增加生產。同時，相關的下游行業如光伏也沒有出現消費下降明顯情況，下半年還是光伏玻璃的生產旺季?！叭绻F在做一個預判的話，至少在今年下半年，甚至是明年的上半年，銻供應的缺口可能一直存在，銻價應該還是比較強勢的?！秉S迪說。
另外，國金證券還在研報中提到，截至6月國內光伏玻璃和化纖產量分別累計同比+59%/+15%，塑料和橡膠制品產量5月累計同比分別+2%/+2%。由于下半年光伏玻璃為生產旺季，塑料、化纖產品在8—9月亦為傳統產量高峰，新一輪備貨或在7月下旬即開啟，低庫存、原料緊缺導致的低開工下或迎第二輪漲價。
值得一提的是，湖南黃金（002155.SZ）作為A股銻礦雙龍頭之一，于近日公告稱，7月17日旗下子公司湖南新龍礦業有限責任公司（下稱“新龍礦業”）本部臨時停產，原因系發生事故并致一名員工死亡。
據了解，新龍礦業距上一輪停產（3月27日—6月6日）僅過去月余，而上一輪停產也是因為出現安全生產事故。國金證券指出，新龍礦業2023年、2024Q1產銻量分別為6060/1406噸，2023年產量占比全國/全球銻供應近10%/4%，停產檢修將進一步加劇銻原礦的緊缺。
同時，國金證券認為，新龍礦業時隔月余再次因事故停產，此次停產檢修時間或將維持較長時間；且湖南作為重要銻礦產地，主力礦山事故頻發或將提高湖南其他礦山對安全生產的重視，對銻礦的日常開采亦將造成顯著擾動。
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